www.nengcao@mail.com

我们认为当前白酒行业的动态估值并不算高，处于合理区间；后续能否继续上涨，核心还是看行业景气，以及各公司的业绩弹性。未来白酒行业景气与否，需重点关注茅台一批价走势。尽管目前茅台供给有所增加，但总体仍供不应求，批价在中秋短暂回落后，再次上涨可能较大，因此行业景气有望延续；业绩弹性方面，可更多关注茅台的替代品种，其中的优质企业在今年已经实现了顺价和放量，未来有望出现更多投资机会。

2，但上面说到的终端需求的改善，并不是最主要的驱动，如果我们看PMI的分项数据，就会发现，今年三月的回升，新订单的回暖跟之前几年比并不显著。下图来自华泰证券固收组。生产指数贡献了更大的比例，库存指数也明显上升。也就是说，主动补库存带来的生产回暖是 PMI改善的主要驱动。

在各级农业农村部门的共同努力下，上半年农业农村经济高质量发展开局良好，夏粮再获丰收，结构优化、绿色发展取得明显进展，质量、品牌、效益等工作稳步提高，各方面取得了明显进展。一是生产水平更高。牢固树立绿色发展理念，推进绿色化、标准化生产，新制定农兽药残留限量标准302项、农业行业标准125项。稳步发展绿色、有机和地理标志农产品，截止目前认证登记产品达12.2万个。选择325个粮棉油糖及园艺作物生产大县开展绿色高质高效整建制创建，推进生猪屠宰、水产健康养殖、畜禽养殖等标准化示范场创建，部署开展国家级稻渔综合种养示范区创建和循环水养殖示范。深入开展农业面源污染治理，实施化肥农药减量使用和有机肥替代化肥，在300个大县市开展化肥减量增效示范，支持204个畜牧大县推进畜禽粪污资源化利用，支持12个省（区）开展秸秆综合利用试点，推进农膜回收行动，加强耕地土壤质量保护。

近来美国又特别对从俄罗斯圣彼得堡附近经波罗的海海底通向德国的北溪2号天然气管道表示关注。北溪2号最快今年底就可完工投入使用了，但在慕尼黑，彭斯仍表示对此项目反对。这与德国等欧洲多数国家能源进口多元化的立场不同。二、特朗普政府的“过家家”游戏

车企扎堆投入网约车滴滴是我国汽车共享化发展的一个缩影。数据显示，2015年，滴滴实现中国网约出租车市场份额99%，网约专车市场87%，其他各条业务线都取得了超过70%的主导性地位。2015年之后，以车企扎堆进入网约车市场为代表的B2C模式开始崛起。布局网约车市场的车企中不乏国际豪华品牌巨头、主流传统车企以及造车新势力。

02海外解题法随着“触网”年龄的下沉，要回归彻底“不插电”的线下生活，已然是一个不太可行的选项。只能在防范机制上进一步强化与升级，加强对未成年人的监管与保护。在海外，这个难题也同样困扰着各国政府和企业。随着网络游戏规模市场不断扩大，问题也日益凸显，青少年受网络游戏的影响加剧了社会的不安定，可是放手去管，或许却加重了青少年的逆反，更加不稳定。